日期：2025-09-16 13:49:47
在线股票配资配资网站 工业化驱动下，中欧基金“稳策略”产品如何突围
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《投资者网》吕子禾
2025年上半年，国内公募基金市场呈现显著的结构性特征，“固收+”产品凭借兼顾追求稳健和合理收益的双重目标，成为居民财富配置的核心标的。
据Wind统计，截至6月末，全市场以固收增强策略为方向的基金（含一级债基、二级债基、偏债混合基金）规模突破1.9万亿元，二季度单季新增规模超1100亿元，实现2022年以来的首次连续两个季度正增长。这一趋势与证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》中“加大含权中低波动型产品创设力度”的政策导向高度契合。
在此背景下，中欧基金依托“稳策略”固收+产品线脱颖而出，多只产品实现规模和业绩双丰收。截至2025年8月31日，中欧鼎利A以追求成长弹性为核心亮点，近一年收益率达19.94%，同期业绩基准14.56%，凸显出优异的超额收益能力；中欧丰利A近一年收益率达11.75%，同期业绩基准7.67%，且2025年二季度末规模超120亿，较去年同期50.56亿的规模增长明显。此外，中欧颐利A也呈现规模爆发式增长态势，截至2025年二季度末，近一年规模从4.00亿元跃升至33.76亿元，增幅高达744%。这些产品凭借“收益有超额、规模有增长”的双重特质，成为投资者布局固收+领域的优选标的。
展开剩余89%产品矩阵：梯度布局
中欧基金“稳策略”产品线以风险收益梯度为核心，构建了覆盖低波策略、中波至高波策略的完整产品矩阵，精准匹配不同风险偏好投资者需求。
作为低波策略一级债基代表，中欧增强回报债券（LOF）今年以来延续“纯债+转债”的稳健策略，取得了较为稳健的业绩表现。截至2025年8月底，中欧增强回报A近1年涨幅7.14%，同期业绩基准涨幅0.94%，超额收益明显。同时，其近一年最大回撤仅-1.14%（回撤数据来源：Wind，截至2025.8.31），回撤控制水平也是非常优异。
今年债券市场面临的波动明显加大，不少纯债型基金年内收益不甚理想，凭借转债增强和对冲的效果，中欧增强回报A今年以来在利率震荡周期中，有效地平衡收益与风险。截至2025年8月底，中欧增强回报A今年以来收益率3.43%，同期业绩基准涨幅为-1.65%。
低波策略二级债基阵营中，中欧颐利与中欧磐固分别以差异化策略拓展收益边界。
中欧颐利聚焦“固收+红利/价值”，股票投资端重点关注高股息的金融、公用事业板块，2025年中期报告显示，上半年末股票仓位控制在10%左右。截至2025年8月底，中欧颐利A近1年涨幅7.84%，同期业绩基准涨幅7.67%，近一年最大回撤-1.14%（回撤数据来源：Wind，截至2025.8.31），实现“固收打底、红利增强”的配置效果。下半年，该基金将持续聚焦盈利稳定性较强的价值型标的，通过股息收入争取进一步增厚组合收益。
中欧磐固则创新性采用“固收+ETF”策略，以“红利ETF+科技ETF”构建哑铃组合，并通过港股通配置互联网核心资产，2025年中期报告显示，上半年末ETF投资占比近10%，既降低个股波动风险，又灵活捕捉到科技板块结构性机会。截至2025年8月底，中欧磐固A近1年涨幅10.55%，同期业绩基准涨幅8.70%，风险收益比优异。
中波策略与高波策略产品则针对风险偏好较高的投资者需求。
中高波策略产品中，中欧丰利作为“固收+港股”的代表性产品，上半年规模实现爆发式增长，从2024年底的47亿元跃升至百亿级，成为中欧固收+产品中规模增长最快的产品。业绩层面，截至2025年8月底，中欧丰利A近1年涨幅11.75%，同期业绩基准涨幅7.67%，产品业绩弹性强。2025年中期报告显示，上半年末中欧丰利配置的港股标的占股票仓位的65%，当前港股估值处于历史低位，随着政策环境改善，后续仍具备估值修复空间。
高波产品中，中欧鼎利以“景气成长+可转债”为增强策略，在中欧基金一众固收+产品中锐度最为突出。截至2025年8月底，中欧鼎利A近1年涨幅19.94%，同期业绩基准涨幅14.56%。2025年中期报告显示，其股票端重点布局AI产业链、半导体等成长板块，同时，截至上半年末，可转债仓位占基金总资产比例达23.62%。未来，成长板块长期科技创新逻辑延续，该产品将通过“股票+转债”双轮驱动，在控制波动的前提下争取超额收益。
配置逻辑：稳健+灵活
从中报披露的投资策略来看，中欧基金在固收+上的配置逻辑清晰且具有连贯性。
固定收益端，各产品普遍采取“稳健为主、灵活调整”的策略：中欧增强回报、中欧颐利等低波策略产品重点配置AAA级信用债与政策性金融债，高资质信用债占比较高，有效规避信用风险。
权益端则呈现差异化布局特征，低波产品聚焦价值与红利赛道，中波策略产品深耕港股估值修复机会，高波产品布局成长领域，形成“多元赛道、分散风险”的配置格局。
中欧基金基金经理在中报中传递的后市展望，进一步印证了配置逻辑的一致性。中欧丰利基金经理华李成认为，下半年股债性价比向股票市场倾斜，资产配置调整带来的资金流入有望推动股票市场走出趋势性行情，港股作为估值洼地，将受益于内外资回流。
中欧鼎利基金经理邓欣雨强调，AI产业链、高端制造等成长领域的长期投资价值未变，尽管短期波动较大，但技术迭代与政策支持将支撑板块业绩增长。固收团队则普遍提示，下半年债券市场波动率或显著放大，后续将以短久期策略为主，重点关注高性价比的信用债与可转债。
机构投资者的认可成为中欧固收+产品的重要支撑。
2025年中期报告显示，截至上半年末，中欧丰利A的机构投资者持有占比超99%；中欧增强回报A的机构持有占比超97%，处于高位。机构投资者对风险收益比的要求更为严格，其对上述产品的关注不仅为产品规模扩张提供稳定支撑，更减少短期申赎对组合运作的冲击，为基金经理执行中长期策略创造有利条件。
投研内核：“工业化”体系
事实上，中欧“稳策略”产品线的稳健表现，靠的并不是某一位明星经理，而是背后的“工业化“投研体系。自2023年首次提出“资管工业化”理念以来，中欧基金持续探索并制定“专业化、工业化、数智化”的投研体系升级战略，旨在稳定产出高质量产品，提升良品率，实现“用长期业绩说话”。
中欧基金董事长窦玉明将公募基金的工业化转型比作汽车超级工厂的建造，强调要将“个体的成功”转化为“系统可复制的成功”。在他看来，过去依赖基金经理个人能力的模式如同手工作坊，产品质量难以稳定，而工业化体系通过标准化流程和数智化工具，能持续提升投研“良品率”，让每一位投研人员在专业化分工中聚焦领域深耕，持续产出超越市场认知的“洞见”。
这一理念在多资产团队中得到了充分实践。多资产团队转向工业化制造的方式，将整个投资流程划分为设计、生产、组装和检测四个方向，类似于“四车间流水线”：设计车间负责拆解客户需求，生产车间通过底层研究生产细分策略，组装车间根据产品特性和市场情况组装策略，检测车间通过量化模型和回测系统进行风险控制和策略优化。其核心是将投资流程分解为四大标准化模块，通过模块化的专业分工实现深度协作，同时建立严格的品控机制。
传统“固收+”产品，高度依赖基金经理的个人经验和感性判断。从分工来看，以往行业内常规的安排是，基金经理对产品业绩负总责，而研究体系对基金经理提供支持和帮助。这样的安排，容易培养“明星”基金经理，但基金经理岗位也是承压和最容易犯错的岗位。
而在中欧多资产团队里，团队和流程共同努力来保障产品业绩。在现在的体系里，产品设计和检测各有其责，基金经理的职责就是在整个体系的权限范围内，负责把模型组合搭配“拼装”成实际的组合。中欧基金希望，通过工业化制造流程重构投资管理，以解决基金业绩持续性问题，目标是实现稳定交付和规模化运作。
长远而言，“稳策略”全系产品要做的，就是沿着这条工业化路径，用同一套语言、同一套零件、同一套质检，持续力争输出“睡得着、拿得住、赚得到”的稳健解决方案。正如中欧基金董事长窦玉明所说：工业化不是消灭个性，而是让每一代基金经理在平台护航下，把个人才华放大成组织产能。当“稳”不再依赖某个特定基金经理，而成为一条风险收益可预期、投资流程可复制、损益来源可解释的工业化生产线，才能更好满足投资人同时追求稳健和合理收益的双重目标，也才真正配得上大众财富管理的长期信任。 （思维财经出品）■
数据来源：正文所示产品业绩和基准涨跌幅经托管行复核，截至2025/8/31。基金定期报告显示，截至2025/06/30，中欧鼎利债券A的成立以来涨跌幅33.81%, 同期业绩比较基准31.88%。2020-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为20.72%/6.65%,12.59%/7.59%,-13.43%/-3.92%,-2.04%/1.16%,4.26%/8.28%。历任基金经理:邓欣雨20250526-管理至今,赵宇澄20240426-管理至今,苏佳20240116-20250303,张跃鹏20240116-20250303,邵洁20200310-20211228,洪慧梅20191010-20240116,黄华20181225-20191230,蒋雯文20180921-20191219,尹诚庸20150525-20180921。本基金于2017年9月由“中欧鼎利分级债券型证券投资基金”转型为“中欧鼎利债券型证券投资基金”。本产品于2020/10修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。
中欧颐利债券A的成立以来涨跌幅8.92%, 同期业绩比较基准13.98%。2023-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为0.11%/2.59%,6.5%/8.9%。历任基金经理:胡阗洋20241224-管理至今,刘勇20230814-管理至今,胡琼予20221125-20240119。
中欧丰利债券A的成立以来涨跌幅9.52%, 同期业绩比较基准14.05%。2022-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为-3.03%/0.34%,1.43%/2.59%,7.8%/8.9%。历任基金经理:华李成20211209-管理至今。
中欧增强回报债券(LOF)A的成立以来涨跌幅83.33%, 同期业绩比较基准19.41%。2020-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为2.36%/-0.16%,-5.92%/2.28%,-1.92%/0.19%,3.42%/1.66%,7.04%/5.43%。历任基金经理:邓欣雨20250529-管理至今,董霖哲20240823-管理至今,周锦程20230526-20250529,余罗畅20220222-20230526,孙甜20220222-20230410,张明20200805-20220124,洪慧梅20200731-20220222,赵国英20180821-20200731,朱晨杰20170407-20180821,刘德元20150820-20170627,赵小强20150713-20150820,袁争光20140507-20150713,赖海英20110728-20120613,聂曙光20101202-20140507。本产品于2020/10修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。
中欧磐固债券A的成立以来涨跌幅10.92%, 同期业绩比较基准11.39%。2024年基金涨跌幅和同期基准表现为7.5%/8.82%。历任基金经理:华李成20231102-管理至今。
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